퓨리오사AI,엔비디아꺽고 세계1위? (전력효율, 추론전용칩, 프리IPO)

29억 원 매출짜리 회사에 메타가 1조 2천억을 내밀었다가 거절당한 이야기, 들어보셨습니까? 저도 처음엔 그냥 과장된 스타트업 신화 정도로 흘려들었습니다. 그런데 숫자를 하나씩 뜯어보니 퓨리오사AI는 단순한 응원 대상이 아니라 냉정하게 따져볼 만한 투자 대상이 됐습니다. 8,000억 원 규모 프리IPO가 마무리 단계에 들어선 지금, 기대감과 경계심을 함께 들고 이 회사를 다시 들여다봤습니다.

전력효율 — "약한 칩"이 어떻게 유럽을 먹었을까

반도체는 무조건 성능이 강해야 이긴다고 생각하시지 않습니까? 저도 오랫동안 그렇게 믿었습니다. 그런데 퓨리오사AI는 정반대 방향으로 걸어갔습니다.

엔비디아의 플래그십 칩 H100이 700W를 소비할 때, 퓨리오사의 레니게이드(Renegade)는 딱 180W만 씁니다. 숫자로만 보면 약 4분의 1 수준입니다. 여기서 TDP(열 설계 전력)라는 개념이 나옵니다. TDP란 칩이 최대 부하로 돌아갈 때 발생하는 열을 냉각 시스템이 감당해야 하는 전력 기준값으로, 이 수치가 낮을수록 냉각 비용과 전기료가 함께 줄어듭니다.

유럽 데이터센터 운영사들이 가장 무서워하는 것은 칩 가격도 인건비도 아닙니다. 매달 날아오는 전기요금 고지서입니다. 칩이 24시간 뿜어내는 열을 식히려고 또 전기를 쏟아붓는 이중 구조가 문제입니다. 지금 스웨덴을 비롯한 유럽 데이터센터들은 서버를 추가하고 싶어도 전력 공급 한계 때문에 물리적으로 불가능한 상황입니다.

2026년 8월, 스웨덴 스톡홀름의 데이터센터가 레니게이드 칩 8,800장, 금액으로 1,230억 원어치를 발주한 것은 이 맥락에서 읽어야 합니다. 국산 AI칩이 이 규모로 해외에 나간 건 처음 있는 일이었습니다. 제 판단으로는, 이건 퓨리오사의 성능이 아니라 전기요금 절감 효과가 유럽 시장을 설득한 케이스입니다. 좋은 칩이 아니라 유일한 탈출구였던 겁니다.

• 엔비디아 H100 소비전력: 700W / 퓨리오사 레니게이드: 180W
• 기존 서버 인프라에 별도 냉각 장치 없이 바로 장착 가능
• 스웨덴 데이터센터 수주 1,230억 원 — 국산 AI칩 최초 대형 해외 수주
• 전력 제약이 심한 유럽 시장에서 사실상 대안이 없는 포지션 확보

요약: 퓨리오사는 성능 경쟁 대신 전력효율로 승부해 유럽 데이터센터 시장의 실질적 수요를 잡았습니다.

 

추론전용칩 — 버릴 것을 버렸더니 2.25배가 됐다

그렇다면 전기를 4분의 1만 쓰면서 어떻게 일을 제대로 해낸다는 걸까요? 여기서 퓨리오사의 두 번째 선택이 등장합니다.

AI 칩이 하는 일은 크게 두 가지입니다. 학습(Training)과 추론(Inference)입니다. 학습이란 수백만 장의 데이터를 보며 모델을 만드는 과정이고, 추론이란 이미 만들어진 모델이 실시간으로 질문에 답하는 과정입니다. 여러분이 지금 챗GPT에 질문을 던지는 그 순간이 전부 추론입니다. 엔비디아 GPU는 학습과 추론을 모두 잘하는 범용 칩이지만, 그만큼 전기를 가리지 않고 먹습니다.

퓨리오사는 학습 기능을 아예 들어냈습니다. 오직 추론에만 집중한 전용 칩(Inference-only chip)을 만든 겁니다. 처음 이 이야기를 접했을 때 저도 솔직히 반쪽짜리 아닌가 싶었습니다. 그런데 생각해보면 학습은 한 번 끝나면 되지만, 추론은 지금 이 순간에도 전 세계에서 수십억 번씩 일어나고 있습니다. 앞으로 데이터센터가 가장 많이 사야 할 칩은 학습용이 아니라 추론용이라는 걸 퓨리오사는 먼저 꿰뚫어 본 겁니다.

실제 성적도 확인됩니다. LG AI연구원이 자체 AI 모델 EXAONE(엑사원)에 레니게이드를 얹고 8개월간 검증했을 때, 같은 전력을 투입했을 때 엔비디아 GPU 대비 2.25배 더 많은 추론 작업을 처리했습니다(출처: LG AI Research). 버릴 것을 제대로 버렸더니 효율이 두 배 넘게 튀어오른 겁니다. 제 경험상 이런 결과는 처음부터 목표를 좁게 잡지 않으면 나오기 어렵습니다.

MLPerf(엠엘퍼프)라는 국제 AI 반도체 성능 벤치마크에서도 결과가 나왔습니다. MLPerf란 구글, 마이크로소프트, 하버드, 스탠포드 등이 공동 설립한 협의체가 주관하는 대회로, 동일 조건에서 칩 성능을 객관적으로 비교하는 업계 표준 시험입니다. 전 세계 40여 개 참가 기업 중 실물 칩을 직접 제출한 스타트업은 퓨리오사 단 한 곳이었습니다(출처: MLCommons). 워보이(Warboy)는 엔비디아 T4를 넘어섰고, 가성비 기준으론 네 배 이상 앞섰습니다.

요약: 학습 기능을 과감히 제거하고 추론에만 집중한 전략이 MLPerf 입증과 LG AI연구원 검증으로 숫자를 얻었습니다.

 

프리IPO — 2조 8천억 밸류, 지금 사야 할까

기술 이야기는 충분히 했으니, 이제 돈 이야기를 해봐야 하지 않겠습니까? 이게 저한테는 사실 더 중요한 부분이었습니다.

2025년 초 메타가 8억 달러(약 1조 2천억 원)에 인수를 제안했을 당시 퓨리오사의 연매출은 고작 29억 원이었습니다. 백준호 대표는 이를 거절했습니다. 이유는 단순했습니다. 메타에 팔리는 순간 누구나 쓸 수 있는 칩을 만들겠다는 목표가 한 기업의 서버 안에 갇혀버린다는 것이었습니다. 저는 이 결정을 낭만으로만 보지 않습니다. 퍼블릭 마켓(공개 시장) 상장을 통해 더 높은 기업가치를 인정받겠다는 냉정한 계산이 깔려 있었다고 봅니다.

그 선택이 맞았는지는 숫자가 말해줬습니다. 거절 석 달 뒤 1,700억 원 투자 유치로 기업가치 1조 원을 돌파했고, 이번 8,000억 원 규모 프리IPO를 통해 기업가치는 약 2조 8천억 원까지 올라왔습니다. 국민성장펀드, 산업은행 등 정책자금과 유암코, 시스코, 국내 증권사 등 민간 자본이 함께 참여한 구조입니다. 국가와 시장이 같은 회사를 동시에 선택한 셈입니다.

그런데 솔직히 이 부분에서 제 판단은 조금 엇갈립니다. 2조 8천억 원이라는 밸류는 냉정히 따져야 합니다. 현재 매출은 100억 원대 초반 수준입니다. 29억에서 100억으로 늘었지만, 조 단위로 경쟁하는 엔비디아나 AMD와는 여전히 비교 자체가 어렵습니다. 프리IPO는 성공의 종착점이 아니라 실제 숫자로 검증받기 위한 출발선에 가깝습니다. 브로드컴과 공동 개발 중인 3세대 칩, 2나노 공정 기반으로 2028년 상반기 시제품이 목표인데, 이게 제대로 나와줘야 지금의 밸류에이션이 정당화됩니다.

한 가지 더 짚고 싶은 것은 소프트웨어입니다. 엔비디아의 진짜 해자(垓字)는 칩이 아니라 CUDA(쿠다)라는 소프트웨어 생태계입니다. CUDA란 개발자가 GPU를 쉽게 활용할 수 있도록 엔비디아가 구축한 프로그래밍 환경으로, 전 세계 AI 개발자 대부분이 이미 이 환경에 익숙해져 있습니다. 퓨리오사가 직원의 70%를 소프트웨어 엔지니어로 채운 이유가 바로 이 벽을 뚫기 위해서입니다. 칩을 만드는 회사인데 하드웨어 엔지니어보다 소프트웨어 엔지니어가 더 많다는 것, 저는 이게 오히려 이 회사를 단순한 팹리스(Fabless, 반도체 설계 전문 기업으로 생산 공장 없이 설계만 담당)와 구분 짓는 핵심 포인트라고 생각합니다.

요약: 기업가치 2조 8천억 원은 기대감의 반영이며, 3세대 칩 양산과 해외 수주 확대로 실제 숫자를 증명해야 정당화됩니다.

 

자주 묻는 질문

Q. 퓨리오사AI 칩은 엔비디아 GPU를 대체할 수 있나요?

A. 아직은 전면 대체보다 틈새 보완에 가깝다고 보는 게 솔직합니다. 레니게이드는 학습 기능이 없는 추론 전용 칩이라 AI 모델을 처음 만드는 단계에는 쓸 수 없습니다. 다만 이미 학습된 모델을 서비스에 배포하는 데이터센터 환경에서는 전력효율 면에서 경쟁력 있는 선택지가 될 수 있습니다. 두 가지가 용도가 다른 도구라고 이해하시면 됩니다.

 

Q. 퓨리오사AI 주식은 어디서 살 수 있나요?

A. 현재는 비상장 기업이라 일반 증권사 계좌로 직접 매매할 수 없습니다. 이번 프리IPO는 기관 및 적격투자자 대상 딜이었고, 일반 투자자는 향후 기업공개(IPO) 이후 공모주 청약이나 상장 후 매수 방식으로 접근 가능합니다. 비상장 주식 플랫폼을 통한 거래는 유동성 리스크가 크므로 신중하게 판단하셔야 합니다.

 

Q. 한국이 AI칩 설계를 못했던 이유가 뭔가요?

A. 메모리 반도체에서 너무 잘 벌었던 게 오히려 발목을 잡았습니다. 삼성전자, SK하이닉스가 메모리로 매년 수조 원씩 버는 상황에서 언제 수익이 날지 모르는 시스템 반도체 설계에 대규모 적자를 감당할 이유가 없었던 겁니다. 인재들도 자연스럽게 메모리 쪽으로 쏠렸고, 시스템 반도체 설계 인력은 지금도 심각하게 부족한 상태입니다. 한국반도체산업협회에 따르면 2031년까지 반도체 인력 5만 명 이상이 부족할 것으로 전망됩니다.

 

Q. 퓨리오사AI가 메타 인수 제안을 거절한 게 정말 맞는 결정이었을까요?

A. 결과만 놓고 보면 지금까지는 맞았습니다. 거절 이후 기업가치는 1조에서 2조 8천억 원으로 뛰었고, 스웨덴 대형 수주와 브로드컴과의 협력까지 이어졌으니까요. 다만 앞으로 3세대 칩 양산과 해외 매출 확대가 따라주지 않으면 그 선택이 재평가될 수도 있습니다. 지금 당장이 아니라 2028년 이후 숫자가 진짜 답을 줄 겁니다.

 

결론

퓨리오사AI는 분명 대단한 회사입니다. 대학교 빈 강의실 책상 세 개에서 출발해 브로드컴이 손을 내밀고 삼성 SDS가 고객으로 들어오는 회사가 됐습니다. 제가 이 회사를 단순히 응원하지 않고 따져보는 이유도 그만큼 이야기가 진짜이기 때문입니다.

다만 저는 지금 시점에서 샴페인을 먼저 터트리는 분위기가 조금 걱정됩니다. 기업가치 2조 8천억 원은 기술력과 성장 가능성에 대한 기대값이지, 현재 매출 100억 원대로 정당화되는 숫자는 아닙니다. 퓨리오사가 진짜 경쟁력을 갖췄는지는 투자 유치 금액이 아니라 브로드컴과 함께 만드는 3세대 칩이 실제로 팔리고, 해외 데이터센터 수주가 반복적으로 이어지는 과정에서 판단해야 한다고 생각합니다. 숫자가 이야기를 따라올 때 이 회사는 진짜 평가를 받게 될 겁니다.

 

 

※ 본 글은 개인의 주식 공부 및 정보 제공 목적의 글이며, 특정 종목에 대한 투자 추천이나 권유가 아닙니다. 투자 판단의 책임은 본인에게 있습니다. 


출처: 유튜브 (경제화이팅) 채널참고

참고: https://www.youtube.com/watch?v=f3a7v6c-9Zg